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於環球股市出現大幅調整後，相信有部份把資金投放在港股的投資者，今年至今的股票投資回報，很大可能已由原本錄得約10%利潤，到變為倒蝕約10%，一來一回的回報變化上下波幅更高達兩成，不幸地由賺變蝕。禍兮福所倚，大調整前市場真的毫無先兆？這一波跌市真是完全避不開？在大跌中又應學會甚麼？
先回顧港股。港股於2017年大升36%、創8年來最佳年度升幅後，大家以為指數會在2018年首月出現回調，但實際情況是於海外資金流入的情況下，港股愈戰愈勇，以整個1月計算，恒指較2017年年底再大升2968點或9.92%，升幅冠絕全球主要股票市場，更創上升點數最多的新1月份紀錄。
凡事太過極端，勢必遭到反噬，股市亦然。當投資者仍正沉醉在紙上富貴時，股市調整已悄然飄至。
2月環球股市大調整由美股拉開序幕。美股在沒有明顯突發性壞消息情況下，於2月2日單日急瀉逾660點或2.5%，創自2016年以來最大單日跌幅，港股則於接下來的周一承接美股跌勢，曾急挫近900點，雖即日跌幅收窄至僅約300點。惟在美股續挫下，資金開始鎖定利潤，恒指周二起再大幅下跌，結果5日共跌3094點或9.5%，以百分比計算是2008年來最大單周跌幅。
2月份僅用了7個交易日，就已把大部份投資者由天堂拉回現實，並將1月升幅化為烏有，事前真的毫無徵兆嗎？其實不然，事實上環球市場均充滿著足以撼動股市的壞消息，只是投資者選擇視而不見。
今次跌市前徵兆主要來自美國，現時市場共識，導致大跌市的即時因素是美國債息急升。不過，事實上債息上升並不是今個月才發生，1月美債息升勢已轉急，只是當時大部份市場參與者，均忽視美債息升至3年半高位包含的意義。簡單來說，債息升代表資金從債市流走並流入股市，這可解釋到為何1月股市屢創新高。不過，資金始終不會無限量流入，轉向只是時間問題，流入快，流走可以更快。
另一徵兆是，美國以至全球經濟均表現向好，需加息抑壓通脹。當大家仍在爭論今年美國要加息3次或4次時，國際貨幣基金組織（IMF）於上月已把今年全球增長預測上調0.2個百分點至3.9%。這是2011年來最快增速，意味全球加息步伐可能較預期來得快且急，加息對股市從來也是重大利淡因素。
兩大利淡因素不是早已擺在眼前嗎？為甚麼1月股市可繼續上升，要到2月才反映出來？股票或股市從來都不是一門科學，不是當所有利好因素齊集，股票或股市便會上升，反之亦然，所以投資者應在今次大調整中，學會當利淡或利好徵兆出現時，要做好相應準備，如增、減持股份，又或者調整槓桿比重，以免眼白白看著已到手利潤從口袋中流走，到時才後悔已經太遲。
撰文：評論員陳見
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