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受疫情影響，10年期美國國債和2年期美國國債收益率續刷新低！
截至發稿，10年期美國國債收益率一度下挫至0.810%的記錄低點，2年期美國國債收益率則一度跌破0.49%至0.481%，均創下歷史記錄！
10年期美國國債爲全球投資者的主要避險資產，而2年期美債收益率期限更短，因而對美聯儲放鬆政策高度敏感。兩者皆一路續刷歷史新低，這說明了什麼？
橡樹資本創始人霍華德·馬克斯此前在致投資者的備忘錄《沒人知道II》（Nobody Knows II）中寫道，“這除了說明是投資者們出於極度恐慌，爲了確保未來10年內的收益而下的注還能是什麼？”
馬克斯上一次以《Nobody Knows》這個標題寫下備忘，是在2008年雷曼兄弟倒閉後市場劇烈動盪之時。
另一方面，芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場押注3月再次降息的概率已達100%！截至發稿，押注降息25個基點的概率爲77.2%，降息50個基點的概率爲22.8%。
美債收益率不斷刷新新低，是否預示着疫情將成爲壓倒全球經濟的最後一根稻草，使全球經濟再次進入衰退？
澎湃新聞梳理，多家機構認爲美債收益率創下歷史新低，正表明的是市場對經濟將陷入衰退的擔憂！
全球恐慌情緒和避險需求加深
中信證券(25.110,-0.88,-3.39%)明明研究團隊表示，從歷史經驗看，由於美債相對較高的安全性和收益水平，美債市場成爲全球資本的避險場所。在低利率和高資產價格的高槓杆高債務環境下，全球經濟的脆弱性較以往增加，新冠疫情導致全球投資者的恐慌情緒和避險需求加深，增加了對美債以及相應金融產品的需求，美債短期破“1”的驅動力主要在此。
粵開證券研究院分析指出，10年期美債並非全球唯一風險資產，但值得注意的是，現在黃金和風險資產齊跌，唯有美債獨漲。類似的情況在2007-2008年金融危機時也出現過。在2007年三季度到2008年一季度時，因爲避險情緒，黃金大漲，美股大跌。但從2008年3月初開始，由於流動性危機，以及對金融危機進一步發酵可能造成經濟大衰退的擔憂，黃金開始見頂轉跌，10年期美債獨漲，這一局面一直持續到2008年10月份。
粵開證券首席經濟學家李奇霖進一步指出，10年美債名義利率下的要比實際利率更快，兩者利差在收縮，表明市場對於通脹下行、寬鬆效果有限、經濟陷入衰退通縮的擔憂。此外，2020年是美國總統選舉換任的關鍵年份。在疫情在全球蔓延前，由於前幾年美國經濟繼續保持韌性，美股持續上漲，特朗普連任的籌碼充分，有較大的概率連任，經濟政策有望保持連續性。但疫情的出現，使美股在短短一週內跌去了13%，經濟層面的政績亮點可能會因此變得黯淡，連任的概率降低。
交銀國際研究部負責人洪灝認爲，隨着新冠病毒的傳播，對衝策略的範圍理應不斷擴大。然而，過去10年見證了股債雙牛。現在美國10年國債收益率創下了1%的歷史新低，而核心PCE通脹率爲1.7%，到最後還有什麼工具能對衝10年期國債的風險？在美聯儲基準利率爲1.5%的時候，美國實際利率現在實際上爲負。一旦美國國債也可能很快失去其終極安全港地位。這纔是一個真正的風險。
V型反轉？這次可能不一樣
經濟會在疫情過去後呈V型反轉？
明明認爲，疫情對於全球經濟和金融市場的衝擊或許不會僅僅侷限於短期。歷史上爆發的多次大規模疫情對全球經濟的衝擊都是短暫的，企業生產、收入和利潤在疫情結束後都可能V型反轉，但這次可能不一樣，因爲全球發達市場正處在一個經濟內生動力放緩，結構性矛盾突出，且政策空間狹窄，金融市場脆弱的環境中。事實上，也正是這種結構性矛盾帶來的民粹主義思潮，使政府在防疫政策執行上遭遇障礙，反而加劇了疫情的擴散。這種情況下，疫情衝擊必然會產生更大的實際影響，但是能否大到讓全球經濟“傷筋動骨”還需視疫情的發展。
洪灝指出，如果新冠病毒的蔓延比人們擔心的更嚴重，全球經濟因爲過度的隔離措施而陷入衰退，那麼經濟危機就會隨之而來。如果美聯儲進一步降息，實際利率將要進入負利率區間。如果事態往這個方向發展，這將是一場真正的災難——因爲美聯儲是全球的央行，而美國國債是全球的避風港。美聯儲如果執行負利率政策，其後果和其它國家不可同日而語。
（來源：澎湃新聞）
