亚太日报 - 聚焦亚太发展，每日新闻快报，学者创作中心

5月23日，萬達集團發佈官方通告宣佈：截止2021年5月，萬達集團全部退出了AMC公司董事會，僅保留AMC公司少數股權，累計收回14.76億美元。

從AMC歷年財務數據來看，2014年至2020年，萬達通過股東分紅從AMC累計收益3.26億美元。2018年，通過向銀湖資本轉讓股份回收5億美元。以此計算，萬達此次出售剩餘股份回收現金約6.5億美元。

5月21日AMC提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，現在萬達在AMC院線僅持有10000股，持股比例已經削減至0.002%。

圖片來源：萬達集團官方網站

萬達此次清倉式拋售AMC股票並不意外。自2020年下半年起，萬達集團減少其在AMC控股的消息已經頻頻傳出。疫情影響下，北美院線市場不景氣已經定局；而新冠疫苗的推廣，似乎又爲市場帶來了一絲希望。

2021年3月15日，AMC正式對外宣告萬達集團已經放棄了對AMC的控股權。不過，AMC首席執行官亞當·阿倫在3月仍舊對外表示，萬達集團仍舊會對AMC的管理和事務產生重大影響，因爲其仍擁有兩個董事會席位，並仍是公司的最大股東。

距離亞當·阿倫發言不過兩個半月，萬達集團即官方宣佈退出AMC董事會，不過通告表示，未來兩家公司仍有戰略合作。至此，萬達集團與AMC之間的故事已經告一段落。

從100%到0.002%

2012年5月，萬達集團併購美國AMC院線，併購總交易金額達到26億美元，其中7億美元用於收購AMC院線的100%股權，19億美元爲AMC的債務，後者由AMC自身承擔。

收購之初，萬達集團與AMC院線度過了一段“蜜月期”。交易完成後，萬達集團同時擁有全球排名第二的AMC院線與亞洲排名第一的萬達院線，成爲全球規模最大的電影院線運營商。

另一方面，得到萬達資金支持後，債務纏身的AMC院線當年扭虧爲盈，隨後迎來一系列版圖擴張。2013年12月，AMC在紐交所上市。隨後數年內，AMC陸續收購Carmike、Odeon、UCI Cinemas、Nordic，成爲全球最大院線公司。但AMC院線的主要業務依舊留在北美市場。

收購AMC後，萬達集團將運營重點放在升級高級銀幕、舒適座椅、IMAX、杜比音效等設備上，着重提升觀影體驗。而AMC院線的主要收入來源，一個是票房收入，另一個是食品和飲料售賣。

不難看出，兩項主營業務產生利潤的前提，是有人來影院觀影。然而，據National Association of Theatre Owners統計數據，2017年北美院線票房總量更是出現了負增長：2016年北美院線總票房113.72億美元，而2017年只有110.91億美元，而總票房下滑還發生在平均票價上漲的前提下。在此大背景下，最大院線公司AMC股價應聲下跌。

2017-2018年，AMC公司的股價經歷了明顯的下跌

2018年，萬達將大量AMC股份轉讓給銀湖資本，收回5億美元現金。2018年和2019年AMC財報顯示，萬達集團在AMC持股比例佔50%左右，仍舊維持着對AMC院線的控制權。不過，兩家公司之間的關聯不再如往日一樣緊密。

2020年，新冠疫情的流行讓AMC的經營狀況雪上加霜。影院觀衆大量流失，同時，在疫情防控要求之下，AMC不得不關閉其在全球的近1000家影院、裁員上千人、減少影院高管薪水，以保證公司現金流穩定。

影院遲遲不能開業，AMC的股票價格也因此陰晴不定，一度傳出破產謠言，還曾被標普公司拉入“垃圾評級”。萬達集團在去年10月和12月兩次減持AMC股票。截至2020年底，萬達集團在AMC持股比例僅佔23.08%，普通股合併投票權降至47.37%。次年發佈的AMC院線2020年財報顯示，AMC鉅虧46億美元。

與此同時，影院的競爭對手流媒體平臺已經借勢而上。以流媒體巨頭Netflix爲例，疫情紅利之下，2020年Netflix付費會員突破2億。公司2020年歸屬於普通股東淨利潤爲27.61億美元，同比增長47.91%，營業收入爲249.96億美元，同比增長24.01%。

疫情之下，“影院衰落，流媒體稱王”已成趨勢，不意味着觀衆就此不再需要影院。2021年1月27日，在散戶集結、“圍剿”華爾街的狂歡中，散戶投資者們高喊“拯救電影院”的口號，大量購入AMC院線股票，讓AMC院線股價一度飆升477%。

散戶的熱情並未阻止萬達減少持股比例的腳步。根據AMC提交給美國證券交易委員會的文件，今年2月1日，萬達集團已經將其所持有的AMC的B類普通股轉換爲A類普通股，以獲得出售這些股份的允許。

4月9日萬達集團向美國證券交易委員會（SEC）提交的報告顯示，2月1日-3月20日，萬達集團已經分三次出售1569萬A類普通股，三次共計約2.2億美元。

萬達拋售AMC股票的同時，北美電影市場也在緩慢復甦。3月中下旬，美國各地區開始陸續允許影院開業。而根據AMC院線Q1財報，截至2021年3月31日，在遵守防疫政策的前提下，公司已經重開585家影院，其中包括紐約和洛杉磯兩個北美最大票倉。而今年1月1日，AMC旗下開業的影院還只有394家。

北美院線市場回暖，萬達依然選擇放手。5月21日萬達集團向美國證券交易委員會（SEC）提供的公告顯示，5月13日至18日，萬達以14美元/股左右的價格再次出售3044.5萬A類普通股，共計約4.26億美元。

萬達集團5月23日發佈的官方通告表示，截至目前，萬達集團海外所有投資退出時均有收益。公告亦表示，萬達電影與AMC公司將簽署長期戰略合作協議，開展定期交流、培訓，雙方將在全球及中國大陸地區相互支持，互利共贏。

“聚焦國內”

值得注意的是，在萬達集團的官方通告中，2018年起逐步退出AMC公司控股權的原因依據，是萬達集團“聚焦國內”的發展戰略。

在電影產業佈局方面，萬達集團出海一直備受矚目。2012年，萬達將收購AMC稱爲集團國際化戰略的“實質性一步”。在此之後，2015年，萬達電影收購澳大利亞院線公司Hoyts。2016年，萬達以35億美元併購製作公司美國傳奇影業，在電影產業上游展開佈局。

目前來看，萬達已經退出AMC董事會，僅保留少量股權。澳大利亞院線Hoyts依舊受到澳大利亞新冠疫情影響，2021年Q1票房爲1.61億元，同比下降53%。而傳奇影業也早已在2018年萬達電影重組時，被宣告正式剝離在重組方案之外。

相較之下，近年來萬達在國內電影產業的發展，似乎比出海更加順利。

在院線業務上，從市場總體情況來看，雖然中國內地總票房依舊未能超越北美，但在票房總量的增速上佔有優勢。AMC2020年財報顯示，2011年到2019年十年以來，北美地區票房總量一直維持在101.8億美元至118億美元之間。與之相對照的是，2011年中國內地年度總票房爲131億，而2019年達到594.52億。