亞太日報 | 房地產萎靡

亞太日報 Shannon

中國一家大型房地產開發商的債務問題現在已經蔓延到了工業引擎的一條重要動脈 —— 鋼鐵行業，並開始波及其他產業。

房地產公司資產負債表危機的蔓延是對政策制定者的一個警告，因爲鋼鐵行業命運的波動將對中國經濟產生重大影響，水泥、玻璃和家用電器都容易受到需求下降的影響。

由於佔金屬消費一半以上的建築活動需求放緩，鋼鐵價格已經從今年早些時候的歷史最高點回落，導致鋼鐵製造商的股價也受到了傷害。

鋼鐵對建築業和製造業的起伏非常敏感，使其成爲中國經濟的一個風向標。在鋼鐵業務的打擊下，房地產開發商已經調低了對項目的投資以節省現金。這個行業已經受到了嚴格的借貸規定的擠壓，導致負債公司被債務吞噬，最明顯的是中國恆大集團。

“我們通常在冬季以相對較低的價格囤積鋼鐵產品，並在新年假期後消費恢復時出售這些產品。但我們今年暫緩了行動，”北京的一位鋼鐵交易商齊曉亮說。

“2022年的房地產市場仍然存在不確定性，預計再過6到12個月，情況也不會完全扭轉，”他補充說。

另一種建築材料 —— 水泥產量在9月-11月同比下降約16%，與2017年和2019年同期相比也有所下降。同時土方挖掘機的需求在最近幾個月也在下降。

房地產低迷的外溢影響不斷擴大，也出現在其他地方。例如，在家電行業，自5月至11月，冰箱月產量一直在下降。

命運逆轉

2021年前三季度，鋼鐵生產商是整個中國經濟中表現最好的企業之一，中國28家主要上市鋼廠的淨利潤超過1060億元（166.1億美元），同比增長174%，比疫情前的2019年高129%。

可以說，2021年的前9個月，中國主要上市鋼廠的利潤猛增。但現在，鋼鐵行業的繁榮時期已經過去了。

自7月以來，按建築面積計算的新建築開工率比去年同期有所下降，這是自2015年以來最長的一段下降期。在開發商的違約危機以及政府的管控下，中國的房地產投資和按建築面積計算的新開工增長在近幾個月內下滑。

而房地產行業的放緩使中國9月份以來的月度粗鋼產量下降了20%以上。密切跟蹤的鋼鐵股票工具和商品期貨已經捕捉到了命運的反轉。

中證鋼鐵股票指數在9月中旬之前上漲了約90%，此後暴跌27%，而建築材料螺紋鋼和線材的期貨價格分別從歷史高點暴跌24%和31%，這幾乎抹去了今年的所有漲幅。

隨着鋼鐵生產商的急剎車，用於鍊鋼的原材料也遭到了打擊，大連商品交易所的鐵礦石期貨從5月份的記錄中下跌了45%以上。

螺紋鋼的毛利潤也從9月底的峯值開始出現下降趨勢 —— 由於房地產市場需求放緩，中國的螺紋鋼產量在最近幾個月下降。

前景難料

房地產相關行業是對中國經濟貢獻最大的單一行業，2021年佔GDP的28%，低於2016年35%的近期峯值。

根據穆迪的數據，GDP份額細分爲7%來自房地產的直接貢獻，21%來自建築業以及通過機械和設備等供應鏈行業的間接貢獻。

一家政府行業諮詢公司預測，中國的鋼鐵需求在2022年將下滑0.7%，而今年預計下滑4.7%。

如果建築支出的收縮持續下去，那麼就會影響到中國製造業基礎關鍵部分的電器以及家電生產商。

匯豐銀行亞洲經濟研究聯席主管弗雷德裏克-諾伊曼說：“二十多年來，房地產建設一直是中國經濟的引擎。但隨着建築活動可能在相當長的一段時間內保持低迷，增長將不可避免地下降一到兩個檔次。”

（來源：亞太日報 APD News）