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2月21日，國際黃金價格大幅走高，截至發稿時，倫敦現貨黃金以及COMEX黃金均已突破1630美元/盎司，創下七年以來新高。
不過在黃金價格突破新高之際，也有一些奇怪的現象出現，比如一般被認爲具有蹺蹺板效應的美元和黃金，如今卻一同走高；還有黃金創下七年新高，而白銀價格卻仍未突破去年高位；以及儘管黃金價格不斷走強，A股的黃金板塊表現卻並不突出。
對於這些奇怪的現象，中新經緯整理了市場上專家與機構的觀點，以饗讀者。
** 美元和金價的蹺蹺板效應爲何消失？**
通常而言，黃金價格與美元指數之間存在着負相關的關係，然而如今國際資本市場上卻出現了金價與美元齊漲的現象。
2月21日盤中，美元指數一度達到99.92，創下近三年來的新高，另一方面國際金價則突破1630美元/盎司的關口，創下七年新高。不僅讓人疑問，黃金價格和美元指數之間的蹺蹺板效應，爲何消失了？
在業內人士看來，近期美元和黃金錶現強勢的背後，主要原因是避險資金同時流向美元和黃金，推升了二者的價格。從美元來看，歐元區以及英國經濟的變動局勢，以及新冠疫情的影響，使得多個國家的貨幣相對美元趨於弱勢，使得避險資金流向美元資產。
方正期貨指出，近期，美國經濟數據表現強勁，支撐了美元高位震盪，而歐洲經濟偏弱，疊加英國脫歐和歐洲的貨幣政策及經濟政策影響，歐元與英鎊持續走弱，都助推了美元指數高位偏強震盪。
廣發證券則表示，近日美元指數的上漲，大概率是市場對日本乃至海外疫情擴散的擔憂。該機構表示，日本是海外新型冠形病毒確診人數最多的國家，而媒體關於日本疫情防控疏忽的報道，加劇了海外對日本疫情加劇的擔憂，一旦疫情失控，日本資產將會受損；此外，目前新冠疫情的發展也掣肘日本出口，若此間日本經濟大幅下滑，日本央行再度寬鬆概率上升，日元也將再次貶值，這些因素使得美元更具避險價值。
而對於黃金價格而言，廣州期貨表示，自1月初以來，中東地區緊張局勢升級，國際貿易形勢緊張，使投資者的不安情緒陰雲圍繞，儘管以美股爲首的風險資產屢創新高，美元指數也保持強勢，但避險需求始終無法消退，從而支撐着金價的上漲。
** 黃金上漲時，白銀是更好的投資標的？**
值得一提的是，在黃金價格創下七年來新高之時，國際白銀價格也在不斷走強，目前，倫敦銀和COMEX白銀價格均突破18.50美元/盎司的關口，不過整體來看，白銀價格並未突破2019年時的高位。
2月21日貴金屬價格全面上漲，數據來源：Wind
多家機構指出，當下時點，黃金價格與白銀價格差距較大，白銀或許是更好的投資標的。
中泰證券指出，金銀比(金價：銀價)是衡量白銀相對價格高低的一個有效指標。從1998年至今20年間，金銀比總體上運行於40-80區間，當前，金銀比已經接近88，處於歷史高位，反映出銀價相對於金價被低估的實際狀況，考慮到銀價相對低估的實際情況，銀價有望築底上行。
除了金銀價格之間的差距之外，天風證券還指出，從歷史數據來看，黃金和白銀價格走勢呈現出非常強的相關性，統計1975年至2018年的Comex月度黃金和白銀的均價，發現其相關係數高達0.896，顯示出黃金和白銀的價格高度相關。回顧歷史上的兩次黃金大牛市，白銀價格的上漲趨勢和黃金價格上漲趨勢相近，因此判斷隨着黃金牛市的到來，白銀大概率不會缺席。
中泰證券則指出，從歷史上看，銀價同金價走勢的正相關性較強，表現爲金銀價格的同漲同跌，且白銀價格振幅往往更爲明顯。該機構對比了2003年6月-2006年5月，2008年10月-2011年4月、2016年2月-7月三輪金銀價格上漲的時期發現，白銀價格在這三個時期中的漲幅均高於換金價格，黃金價格漲幅分別爲77%、81%、8%，白銀價格的漲幅則分別爲190%，381%和36%。
華泰證券稱，近期白銀價格較黃金漲幅偏小，截至2月18日金銀比達到88.3，接近2000年之後的最高位水平，建議關注白銀相關權益類資產。
** A股中的黃金概念股值得購買嗎？**
不過，儘管黃金價格已經突破近7年來的新高，但是今年以來，A股的黃金板塊表現卻並不突出。Wind數據顯示，年初至今，貴金屬指數的漲幅爲9.41%，儘管整體表現優於大盤，但是比起漲幅動輒在20%以上的半導體板塊、通信板塊、新能源車板塊等並不明顯。
東莞證券此前指出，受疫情影響，市場受到悲觀情緒的主導，黃金股票價格下跌，而黃金期貨價格上漲，黃金商品價格與股票價格會出現背離的情況，但隨着後續市場穩定，黃金股票價格有望向上修復。
華泰證券指出，疫情期間，“避險情緒+經濟轉弱預期”驅動金價上行，貴金屬有望獲得超額收益。回顧2003年的經驗，彼時黃金股也出現了明顯的相對收益。更爲重要的是，當前我國與2003年所處的經濟週期不同，面臨着更爲複雜的宏觀局面，因此貴金屬板塊具備較優的風險收益比。同時考慮到黃金龍頭股目前較低PE估值水平，增配黃金股是較爲合適的對衝風險手段。
東莞證券認爲，中長期看，美國經濟增速下行概率較大，降息預期將支撐黃金價格上漲。黃金走勢決定黃金股趨勢，但兩者中途走勢或有脫節，因此黃金股配置重在選擇合適的時機，具體標的應聚焦龍頭個股。
（來源：中新經緯）
