中國企業利潤回升 助推去槓桿政策

在上月召開的中共十九大之後，中國國家主席習近平及中央財經領導小組組長劉鶴表示，要控制中國企業不斷攀升的負債。亞洲時報（

ATimes.com

）報導

如何在去槓桿的同時，不對經濟增長以及股票、債券市場帶來負面影響，是擺在中國領導人面前的一道難道。好消息是，最新公佈的10月工業利潤數據讓市場十分欣喜。

根據國家統計局的數據顯示，9月份規模以上工業企業利潤的增速達到27.7%，創下六年新高；10月的規模以上工業企業利潤同比增長25.1%，只是略低於9月水平。

事實上，自今年3月以來，工業企業利潤開始明顯改善，3月規模以上工業企業利潤同比增長23.8%。這是自2013年以來首次突破20%的增速。今年至今為止，規模以上工業企業利潤同比增加23.3%至6.25萬億元人民幣（9,460億美元）。

企業盈利改善主要得益於強勁的工業生產者出廠價格指數（PPI）。 10月中國PPI同比增幅為6.9%，與9月水平持平。自去年 12月以來，PPI一直保持在5％以上的水平。

持續的PPI以及企業利潤回升將有助於中國政府的去槓桿政策。同時，這也有助於緩衝去槓桿政策對實體經濟帶來的衝擊。中國政府近期宣布，該國的資管市場規模已經達到9萬億美元，未來將對資產管理產品加強風險管理。最新公佈的政策包括打破剛性兌付，明確限額管理、 風險準備金要求等。

在去槓桿的背景下，中國金融機構紛紛提高現金儲備，從而推高了借貸成本。過去兩個月，中國國債收益率不斷上升，並開始傳導至股票市場。投資者擔憂利率上升會增加企業的債務負擔。

中國的10年期國債收益率目前維持在3.98%左右，相比10月初已經上升了30個基點。同時，中國的滬深300指數自11月21日以來已經大幅下挫近5%。

儘管這些去槓桿措施會帶來一些短期的經濟陣痛，但這無疑是必要及健康的。我們仍然十分看好中國的股市以及固定收益市場，正是因為中國政府不斷推進對企業債的管理。相比全球其他市場，中國股市仍有上升空間。如果投資者無懼這個過程中的市場起伏，未來幾個月應該會有所收穫。

撰文：亞洲時報評論員Uwe Parpart

原文：

China’s ongoing profit surge aids corporate debt reduction

更多：http://www.atimes.com/tag/atimeschinese/

相片：iPhoto