亞太日報 | 專家：特斯拉可能變成殭屍股

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18日，美股成交額冠軍特斯拉收高7.01%，成交171億美元。美股投資研究人員、New Constructs公司首席執行官大衛·特蘭特在研究報告中表示，特斯拉股價還有很長的路要走。早在2013年，特蘭特就對特斯拉的低盈利能力、對零排放監管信用銷售的依賴以及持續的資金消耗感到擔憂。雖然現在特斯拉經營虧損狀況已經大幅改善，但是特蘭特在接受《巴倫週刊》時表示，特斯拉股票可能會走向“殭屍股”領域，該公司驚人的銷售量可能就是問題所在。“殭屍股”指的是長時期橫盤，不漲不跌的股票。

據《巴倫週刊》預計，該公司2022年的營業利潤約爲150億美元，廉價的增長資本和不斷下降的利率幫助特斯拉實現了財富積累。更重要的是，特斯拉在其整個生命週期中都產生了正的自由現金流，預計2022年下半年，特斯拉的自由現金流將達到65億美元，預計2023年至2025年期間的總額約爲550億美元。

特蘭特指出，特斯拉近7000億美元的市值讓豐田汽車、通用汽車、Stellantis、本田汽車、塔塔汽車和日產汽車近4000億美元的總市值相形見絀。

投資者可能認爲，銷量增長會讓特斯拉的股價走出殭屍區，但事實可能恰恰相反。據特蘭特稱，特斯拉的汽車業務規模越大，投資者就越會把該公司當作汽車股看待，從而使其估值與其他汽車製造商一樣。

特蘭特寫道：“我們假設特斯拉在2031年的銷量比豐田多9%，特斯拉的利潤下滑幅度將超過56%。特斯拉要做到這麼大規模，其營業利潤率就必須下降。如果特斯拉銷量比豐田高出9%，營業利潤率與豐田相當，那麼到2031年，特斯拉的營業利潤將達到約440億美元。”不過根據特蘭特的財務模型估計，特斯拉目前的股價僅爲90美元，而它的股價已經遠遠高於200美元。

（來源：亞太日報 APDNEWS）