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爲何2019年全年金融數據整體向好？在新年伊始全面降準後，後續存款準備金率下調的空間有多少？隨着貸款市場報價利率（LPR）改革的推進，“降息”應如何理解？1月16日，中國人民銀行有關負責人在最新的金融統計數據新聞發佈會上對市場關注的熱點問題一一詳解。

2019年全年人民幣貸款增加16.81萬億元，同比多增6439億元，2019年社會融資規模增量累計爲25.58萬億元，比上年多3.08萬億元。截至去年12月末，廣義貨幣(M2)餘額198.65萬億元，同比增長8.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.6個百分點。

央行調查統計司司長阮健弘表示，從去年12月份數據來看，金融數據整體向好，結構在優化，企業中長期貸款企穩回升，金融機構對小微企業貸款增速在持續加快，整個金融體系對實體經濟支持力度在不斷增強，資管新規配套制度體系逐漸完善。

三因素助力M2增速回升

對於M2增速回升，阮健弘表示，這是堅持穩健的貨幣政策，堅持逆週期調控，政策針對性和實效性效果明顯體現的結果。

她表示，2019年人民銀行會同相關金融管理部門，適時運用多種政策工具，在豐富銀行補充資本金的資金來源方面，做了很多工作，適時降低存款準備金率，提升了商業銀行貸款投放能力，推動了M2增速的企穩回升。M2增速的回升體現在三個方面，一是銀行貸款保持較快增長，二是銀行債券融資持續保持較快增長，較好支持了政府和企業債券發行，三是商業銀行以股權投資的形式對非銀行金融機構融出的資金規模降幅在收窄，2019年末下降6.4%，比上年同期收窄3.4個百分點。

阮健弘同時表示， M1保持平穩增長，總體看目前銀行體系流動性合理充裕，2019年末超儲率2.4%，貨幣派生能力較強，貨幣乘數處於6.13的較高水平。

基本面看，不存在長期通脹或通縮的基礎

2019年12月全國CPI同比增長4.5%，對此，央行貨幣政策司司長孫國峯表示，去年12月CPI增長主要是受豬肉價格較快上漲拉動，隨着各部門先後出臺措施，CPI連續上升的勢頭已經有所放緩，同時各方面採取各種方式引導預期，也保持了通脹預期的平穩，防止通脹預期發散。

他表示，從基本面來看，我國不存在長期通脹或者通縮的基礎。

2020年央行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，注重內外的平衡，保持廣義貨幣、M2和社會融資規模增長同經濟增長相適應。

去年人民幣對美元波動率達到4%左右

去年8月人民幣匯率貶值破“7”是受市場力量推動，隨後在去年11月、12月兩次反向破7，孫國峯表示，浮動彈性明顯增強，事實上觀察人民幣對美元匯率的波動率，去年一年已經達到4%左右。這一波動率水平與國際主要貨幣波動率水平基本相當，發揮了調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。

降準有空間但有限

在2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點並釋放長期資金約8000多億元后，孫國峯表示，當前防控金融風險攻堅戰背景下，維持一定的存款準備金水平是必要的，從國際國內綜合來看，目前我國的法定準備金率處於適度的水平，根據宏觀調控的需要，進一步下調存款準備金率也存在一定的空間，但這個空間是有限的。

在被問及2019年降準力度時，他表示，不能簡單的比較過去兩年的降準力度，貨幣政策操作的力度是根據國內外的宏觀經濟形勢進行調節的，去年底中央經濟工作會議也強調，要科學穩健把握宏觀政策逆週期調節的度，這個度如何把握，就體現在保持廣義貨幣、M2和社會融資規模增長同經濟發展相適應。

LPR改革後貸款利率主要是市場決定，存款基準利率將長期保留

孫國峯表示，觀察討論所謂的降息問題，還是看貸款的實際利率，利率水平是明顯下降的，特別是小微企業貸款利率明顯下降，去年前11個月五家大型銀行新發放的小微企業貸款利率平均是4.73%，比2018年平均水平下降0.7個百分點，再加上其他費用的節約，小微企業平均綜合融資成本下降超過1個百分點。

在被問及現在降息是降什麼時，孫國峯表示，這涉及到基準利率，貸款利率在LPR改革後主要是市場來決定，而存款基準利率還將長期保留，作爲我國利率體系壓艙石的作用還要發揮，未來央行將根據國務院的部署，綜合考慮有基本面的情況，適時適度進行調整。

國債、地方債納入社融統計

在去年9月將“交易所企業資產支持證券”納入“企業債券”指標後，央行從2019年12月起進一步完善社會融資規模統計，將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會融資規模統計，與原有“地方政府專項債券”合併爲“政府債券”指標。

對於上述調整，阮健弘表示，這一調整除了統計實踐外，也有利於政策的制定和實施。

本次調整後，社會融資規模這一指標現在既能反映貨幣政策，也能反映財政政策，出於配合需要，客觀上也需要一個指標能夠綜合的反映貨幣政策和財政政策能夠影響的信用總量的規模，把政府債券納入社會融資規模，可以更好的支持貨幣政策與財政政策的協調。

談及口徑修訂後社會融資規模數據的穩定性，阮健弘表示，把國債和地方債納入社會融資規模統計以後，總體保持了穩定。

製造業中長期貸款增速創2012年以來最高

2019年全年，阮健弘透露，去年製造業中長期貸款增速創下2012年以來最高水平，2019年末製造業中長期貸款同比增長14.9%，比上年末高4.4個百分點，全年新增是5021億元，同比多增1804億元，其中高技術製造業中長期貸款同比增長40.9%，比上年末高7.8個百分點。

在基礎設施行業企業中長期貸款增速創下2018年6月以來新高，2019年末基礎設施中長期貸款同比增長10.1%，比上年末高1.4個百分點。