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資金充沛的中國企業近年很喜歡在海外進行收購，由餐飲連鎖店、到涉及金額逾數百億元企業股份都照買如儀。不過，可能由於缺乏併購經驗，近年中資收購回來的業務，很多只是經營兩至三年後便再出售，又或者是一直未能把業務扭虧為盈，長期艱苦經營。中資海外「購物」結果大多不盡人意，到底是僅反映暫時性水土不服，還是中國企業本質上不宜海外收購？
主要業務為經營小南國上海菜的香港上市公司國際天食（3666），早前表示計劃出售港、澳西餐及日餐業務控股公司權益，可算是近期「再出售」典型例子。國際天食上周發出公告，指已就出售港、澳西餐及日餐業務權益，與兩名潛在買家簽訂不具法律約束條款，惟沒有列出作價，亦沒有交待出售原因。
翻查資料，國際天食於2015年1月完成購入西餐及日餐控股公司的65%權益，當時總代價是3億港元，而由收購到上周就出售達成初步協議僅相距約3年，到底期間發生了甚麼重大轉變，從而令收購未屆至收成期便要離場？公告與過往業績通告都沒有披露原因，但從國際天食購入該業務時，該業務旗下共有34家分店，而截至上年度中期業績時已縮減至27家，看來原因呼之欲出。
若要數算收購後一直未能改善業務表現的例子，就不得不提聯想（992）。於2014年2月，聯想斥資約226億元（約相等於當時集團市值的20%）向Google母公司（現已改名為Alphabet）收購Motorola手機業務。當時市場已質疑，Motorola一年約蝕100億元，聯想當時盈利僅57億元，聯想怎會有能力吞下這個連Google也吃不消的燙手山芋？
聯想的如意算盤是這樣的，首先穩住北美市場，然後再把產品大舉引入包括中國在內的新興市場，擴大銷售額，從而達到更大規模的經濟效益，當然，集團亦會把更多生產線設在內地以減省成本。簡單而言，就是複製自己當年收購IBM個人電腦業務後的「重整業務方程式」。當時聯想豪言，能用數季把Motorola扭虧為盈。
結果如何？就是縱然聯想已投放大量資源，並花了4年時間，集團至今仍未能把Motorola扭虧為盈！市場亦開始對聯想死抱虧損業務有微言，希望聯想可壯士斷臂，惟集團似乎仍未有相關打算。
要於海外收購一家截然不同的企業，並要成功地將其完美整合，購入時機當然重要（作價高與低的問題），但更重要的是買家要考慮到企業間文化差異，因為這一點將對集團決策執行效率產生極為關鍵性的影響，從而直接影響到新收購業務日後的成敗。
總的來說，收購或併購要取得真正成功，單靠「錢多」並不足夠，於這個範疇上，中資企業還有很長的路要走。
撰文：評論員陳見
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