富時羅素增納88只A股：如期將納入因子從15%升至25%

2月21日晚間，知名指數編制公司富時羅素公佈了其旗艦指數系列（富時GEIS）2020年2月的季度調整結果。這是富時羅素對於A股的第一階段納入計劃的最後一步，本次季度調整如期將中國A股的納入因子由15%提升至25%。

根據富時羅素官網上公佈的計劃，本次調整新納入88只中國A股，其中大盤A股共10只，中盤A股7只，小盤A股67只，以及微盤A股4只。此外本次調整還對此前已納入的部分A股標的重新進行了市值分類。

此外，因市值變化導致的調整包括：27只大盤股降爲中盤股；16只中盤股升至大盤股，4只中盤股降爲小盤股；1只小盤股升爲大盤股，5只小盤股升爲中盤股。剔除方面，僅1股被剔除出微盤股。

上述調整結果將於3月20日收盤後生效。

值得注意的是，儘管有4只微小盤股票符合季度審覈標準，但富時羅素納入A股的是富時全球股票指數（GEIS），主要包括富時中國全盤指數，這當中不包括微盤股。這4只微盤股通過了GEIS審覈，但進入的是微盤股指數，之前已確定這一次納入範圍是大中小盤股，因此這些微小盤股票不符合納入範圍。

富時羅素方面稱，富時中國A股互聯互通指數的範圍是大中小盤股票，這個指數是富時羅素納入A股的基礎池。對於何時可以考慮納入這些微盤股，富時羅素稱會在第一階段結束後，根據納A情況及當時A股市場發展情況，來決定未來如何繼續納A。

根據富時羅素此前公佈的方案，第一階段分三步。第一步，2019年6月，A股以5%納入因子首次納入富時羅素指數；第二步，2019年9月，A股納入因子將由5%升至15%；第三步，2020年3月，A股納入因子將由15%升至25%。第一階段納入全部完成後，A股在富時羅素全球股票指數和新興市場指數中的權重將分別提升至0.57%和5.57%。

根據此前富時羅素的官方測算，本次擴容預計將給A股帶來40億美元的被動資金流入。對於下一步是否考慮繼續擴容A股，富時羅素方面目前沒有明確表態。

瑞銀證券投資研究部中國策略主管劉鳴鏑表示，假設2020年MSCI對A股的納入因子不上調，估算流入A股的境外主動資金有望達到3000億元人民幣。

中信證券策略團隊認爲，今年3月富時羅素第一階段最後一次擴容之後，今年大概率再無針對A股的新增國際指數納入計劃。不過，納入計劃雖然“缺席”，但外資不會“縮水”，預計全年北向資金淨流入規模仍可保持3000億元水平。

該團隊表示，2018-2019年國際指數編制公司將A股以一定權重納入基本解決了標配基準的問題，這便於做相對收益的海外配置機構通過對比標準權重來權衡高配還是低配A股，也讓A股從過去的“可選”變成了“必選”。

該團隊指出，因此與2017年迫切需要提高額度方能配置A股的情景不同的是，當前海外機構的核心關切並不在於內地監管層是否放寬30%的外資持股比例上限，也不在於指數公司進一步提高納入因子，而是從“低配”到“標配”的過程中能否充分挖掘行業及個股的投資機遇，考驗其投研能力的時刻已經來臨。未來1-2年是重要的學習過程，在此之前外資機構推動指數公司進一步擴容的概率較小。

天風證券策略團隊認爲，當前，摩根大通、普信等國外共同基金持有A股的比例仍小於A股在MSCI等國際指數中的配置比重。因此，短期即便國際指數納入A股比例不提升，A股部分優質資產的高盈利能力和回報率優勢，也會吸引更多海外主動型共同基金繼續增加A股配置。

（來源：澎湃新聞）