沙特和俄羅斯的石油價格戰,“重傷”國際油價。與此同時,主要產油國爲爭奪市場份額,爭相確保船隻運送更多原油,國際買家則利用油價暴跌的契機加大采購,在一系列因素影響下,相關航線VLCC(超大型油輪)運費出現大幅上漲。
油價大跌之際,全球資本市場哀鴻遍野,但油運公司的表現卻一枝獨秀。例如,A股的招商輪船和中遠海能,港股、美股的油運公司亦有所表現。
不過,需要注意的是,在經歷短期脈衝後,油運公司股價均有所回調,其中,部分美股公司已抹去短期漲幅。事實上,包括油運在內的全球航運業已經持續低迷多年,現在的問題是,油運市場能否藉助此次契機走出谷底,記者就此展開調查。
低油價催生補庫需求
近日,國際油價多次探底,WTI原油最低跌至20.06美元/桶,而堪稱歷史大底的油價令原油消費國躍躍欲試,增強石油戰略儲備的呼聲漸起。例如,美國財長努欽表示,要在低油價時期購買價值100億~200億美元的原油。
消息顯示,美國能源部正式請求購買至多3000萬桶戰略石油儲備,以幫助緩解低油價對美國生產商的衝擊。當前,美國石油戰略儲備有6.35億桶,石油戰略儲備能力有7.135億桶。
此外,有關“中國84艘VLCC趕赴海灣搶油”的消息也開始流傳,雖然84艘船舶拔錨啓航的消息已被證僞,但並不妨礙市場對油運運力需求大增的感性認知。
記者瞭解到,目前,貿易商和石油公司都趁機購入原油,導致油輪運價上漲,例如,沙特一口氣搶租多達25艘VLCC。數據顯示,VLCC中東-中國日收益水平已暴漲至27萬美元/天,而就在前一個月,該費率只有2萬~3萬美元/天,今天的油輪已然炙手可熱。
一家國有油運公司的人士向記者表示,由於陸上儲罐的能力不足,原油產出後是要抓緊運往消費國並進入煉化環節的,當前的油價水平對於消費國而言是很有吸引力的,會加大購買力度。“對油運企業來說,最直接的影響就是運輸需求的增長。”
當然,在該人士看來,油運運價波動程度已經超出了正常的供需線性變化,情緒性因素影響較爲強烈。“一旦貿易商或者產油國預期未來市場上缺船,這就會使他們將精力花在鎖定船隻運力上,運價就會非線性波動。”
實際上,類似的運價波動在去年四季度也曾出現過。當時,中東油輪遇襲,導致該海域風險提高,很多船隻不敢進入,但該區域又存在貨物運出需求,局部運價立刻大幅攀升。此外,中遠海能旗下大連油運也在去年四季度受到美國製裁,減少了當季運力,並形成事件性擾動。
一家美國投行Stifel在報告中指出,油價暴跌對原油運輸市場來說可能不錯,但持續性仍尚待觀察,因爲在油價大幅下跌的情況下,運輸成本將變得更加重要。記者從業內瞭解到,通常情況下,運費佔貨值的比例大約在2%~4%,在當前極端環境下,比例攀升至10%左右。
值得一提的是,近期,油運運價已經有所回調,談及這一情況,上述油運公司人士認爲,高位波動是很正常的。“運價峯值的出現往往是由不確定事件引發的市場恐慌,25萬美元/天以上的運價已經是歷史高位了,即使現在回落到十幾萬美元的水平也是正常現象。”
高運價可持續嗎?
要觀察油運市場,供需依然是重要的維度。從供給端來看,今年1月,招商輪船完成36億元定增,募資用途中就包括購建4艘VLCC。中遠海能也於近日完成54億元定增,用於新購14艘油輪,併購付2艘巴拿馬型油輪;按照交付計劃,2019年底交付1艘、2020年內交付11艘、2021年交付剩下的4艘。
油運供給能力未來幾年將穩步提升,需求端的情況又如何?事實上,由於近年來全球經濟增速放緩,原油需求下滑的風險也持續存在。
不過,上述受訪人士向記者表示,疫情過後,即使不期待大的反彈型消費,只要能回到正常消費的軌道上,原油的需求量還是很大的。“能源消費總體來看是會穩定、緩慢增長的,雖然不同品種會有所差異,但是單看原油,其消耗總量增速還是相對平滑的。”
該人士還向記者提到另外一點有關油運需求的邏輯,即美洲地區在能源市場的參與度越來越高。“美國到遠東的運輸距離是中東到遠東運輸距離的2.4倍左右,其作爲能源出口國的意義不在於出口量的增長,而是原油貿易運距的增長。”
言下之意,雖然美國不會取代中東地區石油出口第一的位置,但是隻要在長期內,能夠從中分享一定比例的出口量,考慮到運距增加的效應,綜合來看,會帶來更多運力需求。
記者注意到,實際上,在2月初新冠疫情蔓延之後,由於對全球經濟的悲觀預期,油運運價曾出現一輪迴調。那麼,此番國際油價大跌帶來的擾動是否會帶領油運市場走出低迷?
多位受訪人士向記者表示,接下來要關注主要產油國的增產情況。“回顧2014年~2015年的情況,彼時產油國增產週期長達22個月,整個油運企業的業績也是不錯的,並且是雙重受益。一方面,作爲原材料的燃料油價格便宜,另一方面,運價維持高位。”
但是,對於未來油運市場究竟會走向何方,上述油運公司人士坦言,還是要關注市場變化,“這個不是油輪企業能夠完全掌控的,我們是在市場上接受變化的。”
招商輪船在公告中也表示,近期受疫情、油價等多種因素影響,國際油輪運費率深度探底後劇烈反彈,反映國際幹散貨運輸市場的BDI指數也從極度低位持續回升。但公司預計油輪航運市場繼續面臨劇烈波動的風險,運費率走勢存在諸多不確定性。
運價的飆漲是否會繼續向下傳導,帶動造船行業的景氣回升?對此,中國重工表示,運價上漲有利於增強船東信心,對於VLCC新造船市場確爲利好,不過,運價上漲能否持續以及能持續多久還需要觀察,同時船舶建造週期較長,加之原油市場總需求呈現大幅下滑,因此,油價大跌對船舶行業的利好還需要謹慎判斷。
(來源:證券時報)