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昨日上午，國務院總理李克強作政府工作報告時提到，今年發行1萬億元抗疫特別國債，用於疫苗、藥物和快速檢測技術研發等。抗疫特別國債是什麼？與其他特別國債有何區別？如何發行？投向何處？記者採訪專家學者進行解讀。

焦點1：爲何要發行抗疫特別國債？

特別國債是國債的一種，其專門服務於某項特定政策，支持某特定項目需要，因此被稱爲特別國債。

中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍對記者分析稱，發行特別國債是特殊時期的特殊手段。這次爲應對疫情，政府支出巨大。一是對控制疫情的直接支出，比如建醫院、人員救治、測試和集中隔離等，都由政府埋單；二是疫情對經濟構成了一系列影響，政府採取減稅等措施，同時企業停工停產導致收入減少，進一步影響政府稅收；三是給予一部分居民和企業補貼，特別是有些居民疫情期間沒有收入帶來的失業救濟問題，都是政府支出。

“即使國內疫情結束，但國際可能還沒有結束，所以考慮到收支缺口的長期性。另外疫情期間曝出了公共服務方面的短板，國家提出要加大醫療衛生領域的建設、防護材料的生產儲備等，這也是一筆支出。這些額外支出的負擔和收入減少的缺口，需要有資金來彌補。”趙錫軍稱。

北京大學光華管理學院院長劉俏和北京大學光華管理學院副教授顏色日前在一份報告中也稱，在當前疫情衝擊下，經濟增長存在較大不確定性。若經濟受損嚴重，則需要加大逆週期調節力度穩定經濟。爲了應對政府收入下降支出大幅上升的財政缺口，特別國債低成本、長週期的特點是爲財政收支缺口融資的較爲理想的方式。

焦點2：這1萬億將花在哪裏？

1萬億抗疫特別國債都會花到哪裏？提請十三屆全國人大三次會議審查的《關於2019年中央和地方預算執行情況與2020年中央和地方預算草案的報告》（以下稱預算報告）顯示：全部轉給地方主要用於公共衛生等基礎設施建設和抗疫相關支出，並預留部分資金用於地方解決基層特殊困難。

粵開證券首席經濟學家李奇霖表示，發行特別國債其作用可能更多是用於促進消費，以擴大消費的方式來對衝外需對經濟的拖累。用於促消費，不僅能將支出的選擇權交由居民部門和市場，更好發揮市場配置資源的效率，還可以有效切斷“海外經濟體正常企業生產與居民消費受影響—外需大幅減弱—居民收入下降—國內消費支出大幅下降—面向內需的企業收入下滑—企業裁員求生—失業增多—國內消費進一步減弱”的惡性循環，充分發揮消費的槓桿效應，帶動上下游產業的需求，更好地穩增長與保就業。

兩會前，財政部長劉昆在人民日報發表的《積極的財政政策要更加積極有爲》一文也提到：通過抗疫特別國債、地方政府專項債券等多種渠道，增加政府投資，發揮政府投資的撬動作用，有效支持補短板、惠民生、促消費、擴內需。

今年發行抗疫特別國債1萬億元，“當中一部分要用於相關地區補短板強弱項的投資。最重要的是通過政府的作爲，帶動社會資本跟進。”

昨日在部長通道上，國家發改委主任何立峯談到抗疫特別國債時談到，“當中一部分要用於相關地區補短板強弱項的投資。最重要的是通過政府的作爲，帶動社會資本跟進。”

兩會前，一些專家曾預測抗疫特別國債的發行規模爲2萬億或者3萬億。《政府工作報告》起草組成員、國務院研究室黨組成員孫國君表示，抗疫特別國債是特殊時期採取的特殊手段，整體規模是合適的。

中國政法大學財稅法研究中心主任施正文表示，財政政策的關鍵在於“動態調整”，我國一直堅持積極的財政政策與穩健的貨幣政策，這爲目前的赤字率調整與特別國債的發行提供了充分的預留空間。

施正文認爲，抗疫特別國債的發行最好能市場化運作，面向商業銀行、企業和百姓，保證央行的獨立性。貨幣政策要協調配合，通過降準、降息、再貸款等手段，保證貨幣流動性合理充裕，引導市場利率下行，減少債務擠出效應。

對於預算報告中對抗疫特別國債償還本金的安排，中央財政償還30％，地方財政償還70％，施正文認爲體現了中央政府和地方政府共擔風險的特點，特別是發揮中央財政統籌優勢和調控能力，符合多級財政體制的要求。

焦點3：特別國債發行過幾次？

我國曆史上發行過兩次特別國債，分別在1998年和2007年，其中2007年發行的部分特別國債在到期後進行了定向續作。

1998年8月，財政部宣佈發行期限爲30年的2700億元特別國債，向工、農、中、建四大國有銀行定向發行，用於補充四大行資本金，化解不良資產，提高資本充足率。據公開資料，1998年時，國有四大行不良資產比例達20％，爲處置不良資產，財政部還設立了四大資產管理公司分別對接四家銀行。

中金固收團隊稱，1998年特別國債的發行，對防範系統性金融風險，促進中國銀行業改革，提升中國金融業的國際認可度發揮了重要的作用。

第二次特別國債發行是在2007年，當時的背景是我國因持續增加的外貿創匯而導致的基礎貨幣增加，同時對外匯儲備管理進行改革。該次共發行8期、規模1.55萬億元特別國債，期限分10年、15年期，其中0.2萬億元向社會公衆發行，用於向央行購買現匯及匯金公司股權，注資成立中投公司。