康師傅受惠加價提升毛利率

曾經貴為香港藍籌股的康師傅控股，近日股價表現跑贏大市，過去半年股價上升了超過20%。而今年首季業績亦錄得純利急升44%，令不少投資人重新關注這家具台灣背景的中國最大即食麵生產商。

康師傅在2016年9月被剔出香港恒生指數，市值曾經蒸發了逾1,000億港元，但近期股價表現持續強勢，股價回升至約18港元，市值重返1,000億港元以上。

康師傅今年第一季營收為人民幣 150.27 億元，年增 5.91%，毛利率升至 29.7%，泡麵營收成長 8.55%，達人民幣 63.07 億元。

不少券商近日在參加了康師傅的投資者推介會後，都認為康師傅業務前景正面。瑞信認為康師傅身處的行業處於更為有利其經營的環境，當中即食麵及飲料價格上調等，更是刺激盈利上升的主要因素。

第一上海則認為，康師傅主打高端市場是業務轉強的關鍵之一。康師傅今年首季主動聚焦高端市場，驅動高價袋裝麵及杯麵分別增長 16.8% 及 6.9%，合計收入佔比已達 89.3%。與此同時，中低價麵的大幅衰退亦使公司市佔率較上季微降至 49.9%。而康師傅的新策略亦令速食麵毛利率按年上升 2.5 個百分點至 30.3%。康師傅今年第一季度速食麵業務 EBITDA 更按年增加63.6% 至人民幣 7.89 億元。

由於中國即食麵市場持續增長，今年第一季銷量按年增長 7.5%，加上公司持續推進產品高端化策略，預計 2018 年康師傅即食麵利潤將持續好轉。

不過，要讓康師傅回到昔日光輝不能單靠方便。康師傅另一項受人關注的業務就是飲料業務。康師傅第一季飲料收入年增 4.6% 至人民幣 83.5 億元，其中即飲茶、碳酸飲料分別按年增 6.0% 及 26.6%，飲品業務毛利率年增 1.2% 至 29.3%。

由於中國消費模式改變，利用手機點餐服務需求大增，令一批從事外賣行業的快遞員成為了飲料市場銷售的主力。康師傅為把握這方面的商機，將加大銷售渠道轉型力度，開拓多元化消費場景以驅動飲料業務增長，更會落實廣告行銷方式的年輕化策略，包括贊助選秀節目《創造101》，可望為公司帶來年輕消費者的關注。

撰文：評論員鍾紹陽

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相片：康師傅控股有限公司