五問疫情影響：中國經濟將如何應對

五問疫情影響：中國經濟將如何應對

專家表示，疫情不會對中國2020年整體經濟有太大影響

近期，新型冠狀病毒肺炎疫情引發關注。疫情對中國經濟會帶來多大的影響？中國社科院全球宏觀經濟研究室主任張斌、中銀國際證券首席經濟學家徐高接受新京報記者採訪時都表示，疫情不會對2020年整體的中國經濟有太大影響。

在徐高看來，應對疫情衝擊，宏觀經濟政策關鍵是要穩定信心。貨幣政策要保持寬鬆的態勢，有必要降準降息。財政政策可以結構性地發力，同時財政赤字率沒有必要拘泥於3%的紅線。

張斌則認爲，此次肺炎疫情事件是外生性的特定衝擊，不適合用總量的經濟政策來應對。不過，他同時強調，“即使沒有疫情衝擊，當前的經濟形勢下，貨幣政策應該更寬鬆一點，要降息。財政也應該擴張，財政赤字率也早應該破‘3’”。

1 對中國經濟會有多大影響？

“一季度GDP增速會破‘6’”

新京報：肺炎疫情會對中國經濟帶來多大影響？

張斌：這次疫情是非常典型的外生事件衝擊，在疫情衝擊下，經濟活動短期內會驟然降溫。尤其是最近一個月非耐用消費品的消費會明顯受影響，比如電影票房、旅遊等。加上去年經濟增速的基數要高一點，今年一季度經濟增速會破“6”。

疫情對中國經濟的影響主要在一季度。房子、汽車等很多耐用品的需求並未消失，只是可能受疫情影響被延後了。相信隨着疫情防控好轉，會出現補償性的消費，經濟活動也會出現反彈。

總體看，疫情這隻突然冒出的“黑天鵝”，只是短期突發事件，暫時增加了經濟運行的波動，但拉長時間看，疫情不會對中國經濟有太大影響。標普認爲，疫情會拉低2020年中國的GDP1.2個百分點，我認爲不會達到這樣程度。

徐高：如果疫情能夠在2月份得到有效控制，整個疫情對中國全年宏觀經濟的影響還是比較有限的。

首先，疫情對旅遊、餐飲等行業的直接影響非常大，但疫情對整個消費市場的影響並不會太大：疫情更多帶來了消費方式的改變以及消費在時間上的推移。其次，疫情爆發在春節期間，工業部門的經濟活動本來就處於歇業狀態，對工業部門經濟活動的負面影響就較小。只要疫情在春節之後能得到控制，疫情對工業部門這個中國經濟的重要引擎的影響就不會太大。

疫情對中國經濟的影響主要會表現在一季度，一季度我國GDP增速大概率會跌破“6.0%”。但是如果疫情能夠在2月份得到控制，經濟活動會重新煥發出來，使得二季度經濟增速明顯反彈。從全年來看，疫情對2020年全年中國經濟會有影響，但影響不會太大。目前粗略估計，疫情大概會拉低全年GDP增速0.1到0.2個百分點。

2 對資本市場的衝擊有多大？

“疫情對資本市場的衝擊是短期的”

新京報：很多人還特別關注疫情對資本市場的影響，你如何看？

徐高：股市主要是反映市場預期，肺炎疫情這一“黑天鵝”肯定超出了之前市場的預期。A股雖然還沒有開市，但周邊股市已經因爲這一事件而明顯下跌。市場目前最擔心疫情帶來的不確定性。如果肺炎疫情的擴散能夠得到有效控制，市場的恐慌情緒就會大爲下降。我相信我國政府完全有能力把疫情遏制住，從這個角度說，疫情對資本市場的衝擊也是短期的。

張斌：從29日香港開盤的情況看，疫情對資本市場的影響還好，並未帶來嚴重恐慌。但我們的決策層還是要做好一定的準備，防止過度情緒造成的資本市場嚴重超調或者是出現流動性的問題。我們的決策層不一定現在就要有實質性的行動，但一定要有這方面的準備。

3 採取怎樣的宏觀經濟政策應對？

“不適合用總量的經濟政策來應對疫情的不利影響”

新京報：應該採取怎樣的宏觀經濟政策，以應對疫情的衝擊？

張斌：此次疫情和金融危機對中國經濟的影響並不一樣——金融危機是因爲經濟內部長期積累了很多的矛盾，具有一定的內生性。而此次肺炎疫情事件純粹是外生性的特定衝擊，其特點是隨着疫情的好轉，疫情對經濟的負面影響會逐漸消除。因此，不適合用總量的經濟政策來應對疫情的不利影響。宏觀經濟政策的重點應該對特定的行業、部門、地區、人羣採取有針對性的應對措施。比如，針對受衝擊比較嚴重的行業和地區，可以考慮特定時間內的稅收減免。針對受衝擊比較嚴重的特定羣體，可以考慮給予一定的補助。

現在看，交通、旅遊等行業受疫情影響明顯，本來這個行業中的一些企業還能正常運營，但疫情衝擊下，有的企業面臨破產的局面。對於這樣的企業，需要採取相應的措施幫助它們渡過難關。比如說，在最近一個月或者今年的一季度，減免這些企業的稅收。這種減稅措施不是總量的減稅，而是有針對性的減稅。

徐高：在疫情被控制住的前提下，討論宏觀經濟政策應對的出發點，很重要的一點就是要穩定信心——疫情的暴發會讓各方對中國經濟的信心受到負面影響。如果企業的投資意願、居民的消費意願隨信心的下降而走弱，那就容易形成悲觀預期的“自我實現”，讓疫情的負面影響長期化。應對疫情對中國經濟帶來的負面影響，宏觀經濟政策的關鍵就是穩定各方的信心。

4 貨幣政策是否需要調整？

“穩增長政策力度要加大，貨幣政策要保持寬鬆”

新京報：具體到貨幣政策上，是否需要有所調整？

徐高：面對疫情衝擊，穩增長政策的力度還要進一步加大。貨幣政策要保持寬鬆的態勢，尤其保證實體經濟融資需求得到充分滿足。考慮到今年二季度基礎貨幣還是會存在缺口，需要進一步降準來加以補充。降息也有必要，可以進一步調降LPR利率，引導實體經濟融資成本的下降。

此外，更爲重要的是要放鬆去槓桿政策。過去兩年中，去槓桿政策使得民營中小企業受到的壓力尤其大。當前疫情的暴發會使一些中小微企業的生存環境變得更艱難。此時尤其需要疏通金融體系向實體經濟投放融資的各種渠道，這就要緩和去槓桿政策力度，幫助陷入困境的中小微企業渡難關。

張斌：這次疫情既然是臨時性的外生事件，就用臨時性的政策來解決，不要用總量的政策來解決。因此，沒有必要爲這個事件在貨幣政策上做總量的調整，針對疫情事件本身不需要降息。

一方面，不要把疫情和降息聯繫在一起。但另一方面，即使沒有肺炎疫情事件，也應該早就降息了，貨幣政策應該更寬鬆一點。近年來，經濟下行壓力加大，但貨幣政策並沒有明顯的寬鬆，只是做了一些邊際的調整。此次肺炎疫情過去後，經濟會反彈，繼而回到正常運行的軌道上，但經濟的下行壓力依存，還是需要降息。

5 財政政策應如何發揮作用？

“財政赤字率不應該拘泥於3%，紅線應靈活調整”

新京報：應對疫情衝擊，財政政策應該如何發揮作用？

張斌：需要安排特別的財政預算，用於應對消除疫情事件及其連帶影響的相關開支，而這些支出只能是由中央政府來承擔。哪怕現在財政赤字率是“4”、“5”，甚至“7”、“8”，財政都應該增加這筆預算。當然，針對疫情的財政擴張也只是一個暫時性的政策，在疫情結束之後就不再適用了。因此，不能把此次特定事件下的財政擴張和財政赤字率應該擴大到3%混爲一談——即使沒有此次肺炎疫情，在當前的經濟形勢下，財政也應該擴張，財政赤字率也早應該破“3”。

徐高：應對疫情衝擊，財政支出應該有結構性的發力。比如，在疫情防控方面，對一些受影響較大的地區和部門，財政政策可以定向放鬆，做一些定向的財政支持。

財政支出要擴張，但財政收入又面臨減收壓力，這二者之間的矛盾就需要通過財政赤字的擴張來調和。3%這個財政赤字的紅線並不適合中國這個經濟增速遠超歐洲國家的經濟體，面對疫情衝擊，理應跳出3%赤字率的約束。

此外，2018年之後對地方政府非正規融資的嚴厲清查，導致地方政府從事的基建投資增速顯著下滑。去年的經濟工作會議也給今年定調“穩”字當頭，再加上疫情的不利影響，有必要把地方政府推動經濟增長的作用充分發揮出來。相應地，應該放鬆地方政府的融資約束，滿足其合理融資需求。這是今年我國經濟在疫情衝擊下保持平穩的一個關鍵。

（來源：新京報）