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針對近期市場頗爲關切的上證綜指編制方法變動這一話題，上海證券交易所在5月29日晚間發佈的文章中作出了迴應。
上交所表示，上交所始終關注市場關切。一直以來，上交所協同中證指數有限公司本着科學、客觀、開放的態度，持續跟蹤國際指數編制方法的發展趨勢，在不斷徵詢市場意見建議的同時，對指數功能的完善進行了深入研究。基於我國投資者結構和上證綜指獨特的標誌性地位，指數的調整優化需要審慎評估、綜合考量。
下一步，上交所在研究上證綜指編制方法的完善方案時，將充分聽取市場各方意見並借鑑國際最佳實踐經驗，在修訂指數表徵功能的同時，應儘量保證與現有指數無縫銜接，保證指數的連續性和穩定性，維護正常的交易秩序。
誕生於1991年7月，見證股市近30年風雨
上證綜指是A股市場歷史最爲悠久的指數，在發佈之初，該指數以1990年12月19日爲基日，以100點爲基點。自1991年7月15日正式推出至今，上證綜指見證了中國股市近30年的風風雨雨。
時至今日，上證綜指依然是中國資本市場最爲重要的指數之一。談起“大盤3000點”，投資者們都會心照不宣地默認講的是上證綜指，可見這一指數的標杆意義。
上交所也表示，股票指數是對股票市場整體價格水平的反映，對反映滬市上市公司整體發展情況具有重要表徵意義，對市場參與人做出投資決策、進行財富管理具有重要現實作用。
上證綜指作爲A股市場第1個指數，推出以來其整體走勢與宏觀經濟總量變化趨勢一致，基本反映了國民經濟發展情況。近年來，隨着宏觀經濟結構轉型升級的步伐加快，A股市場規模在快速發展壯大的同時，股市內在結構發生了深刻變化，從而出現了指數短期走勢與經濟運行狀況存在階段性背離的情況。因上證綜指已成爲A股最具代表性的指數，越來越多的市場參與人認爲有必要對現行指數編制方式進行調整，以更爲準確地表徵滬市表現繼而穩定投資者預期。
前十大權重股中，6只個股屬於金融地產
據中證指數公司官網顯示，上證綜合指數由上海證券交易所上市的全部股票組成樣本股，包括A股和B股，指數以總股本加權計算，反映上海證券交易所上市股票價格的整體表現。
具體計算方式，是報告期樣本股的總市值除以除數乘以100，得到報告期指數。
2007年1月6日起，新股於上市第十一個交易日開始計入指數。當樣本股暫停上市或退市時，將其從指數樣本中剔除。樣本股公司發生收購、合併、 分拆、停牌等情形的處理，參照計算與維護細則處理。
截至5月28日，上證綜指的十大權重股分別是貴州茅臺（600519）、工商銀行（601398）、農業銀行（601288）、中國平安（601318）、中國銀行（601988）、招商銀行（600036）、中國石油（601857）、中國人壽（601628）、恆瑞醫藥（600276）、中國石化（600028）。
其中，工商銀行等6只個股屬於金融地產行業，中國石油和中國石化屬於能源行業。前十大權重股中，只有貴州茅臺一隻個股來自消費行業，恆瑞醫藥一隻個股來自醫藥衛生行業。
近期多位專家建議修改滬指編制方法
在剛剛結束的全國“兩會”期間，就有委員、代表針對上證綜指的編制提出了修改建議。全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟建議，調整上證綜指編制方法，提升指數表徵作用。全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長也表示，指數優化是基礎性制度建設重要組成部分，以更好地表徵市場變化和服務投資者。中泰證券首席經濟學家李迅雷也在近日通過其個人微信公衆號發佈了相關文章，認爲上證綜指的表徵性有提高空間，需要進行優化。李迅雷認爲，上證綜指近年來與名義GDP規模的聯動性不夠理想，主要有四大原因影響。一是我國上市公司結構與宏觀經濟結構變遷未完全同步。二是隨着企業生命週期變化，上市公司中微利或虧損類企業數量增多。三是新股計入指數的時間存在不合理之處。四是加權方式的問題。“
目前，上證指數在編制方面，市場質疑聲音比較大的地方主要有三處。”申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對澎湃新聞記者指出，一是結構方面，由於指數中大盤股佔比過高，導致上證指數更像傳統產業指數，更多體現了傳統經濟，特別是金融、建築、鋼鐵、房地產等，近年來蓬勃發展的新經濟色彩不甚鮮明，在中國經濟轉向以服務業爲主的格局中，上證指數對現代中國經濟的刻畫存在偏差。二是編制細節方面，上證指數並沒有隨市場交易制度的不斷變化，及時同步調整，如在新股納入指數時間等方面，仍需完善。三是需要更爲充分地考量加權因素，由於當下很多上市公司的自由流通股數量與其總股本間差異很大，上證指數在當前編制方法下對個股價值的刻畫、市場漲跌的描繪、投資者在漲跌過程中收益的體現，仍有差異。
桂浩明說，上證指數從1991正式運行到現在，已近30年。由於是全樣本指數，同時採取的編制規則較爲傳統，因此運行期間漲幅非常有限，特別是近十幾年來，上證指數長期在3000點附近徘徊，雖有盤中衝高，但多數時間仍處於低位。因此，上證指數的失真問題引發了市場各界議論，希望能夠重新調整編制方法，以更好地反映中國經濟和資本市場的發展。“
今年兩會期間，上證指數的編制問題被很多代表提及，但值得關注的是，相關問題由來已久，並非新近纔出現。”桂浩明進一步指出。
桂浩明建議，首先可以考慮讓上證指數更爲完整地反應上交所掛牌上市公司的格局，如將科創版納入上證指數統計範圍。科創版已經推出近一年時間，且板塊掛牌公司均在上交所上市，加之科創版目前也沒有推出指數，因此這些問題可以集合起來認真加以解決。“其次，則是可以考慮設計推出一個全新的‘上證指數’，然後通過模擬的方法，將此前的市場場景描繪出來。”
上交所：指數調整優化需要審慎評估、綜合考量
實際上，指數編制方法的完善在國際市場上並不是什麼新鮮事。據上交所介紹，在全球科技創新力變革的歷史進程中，近10年來，國際代表性指數編制方法也在不斷地進行完善。標普、恆生均對其標杆指數的編制方法進行了優化；今年以來，日本交易所集團也擬對TOPIX指數的編制方法進行持續修改。在迴應這一市場熱切關注話題時，上交所表示，一直以來都在協同中證指數有限公司本着科學、客觀、開放的態度，持續跟蹤國際指數編制方法的發展趨勢，在不斷徵詢市場意見建議的同時，對指數功能的完善進行了深入研究。
不過，上交所也強調，基於我國投資者結構和上證綜指獨特的標誌性地位，指數的調整優化需要審慎評估、綜合考量。下一步，上交所在研究上證綜指編制方法的完善方案時，將充分聽取市場各方意見並借鑑國際最佳實踐經驗，在修訂指數表徵功能的同時，應儘量保證與現有指數無縫銜接，保證指數的連續性和穩定性，維護正常的交易秩序
（來源：澎湃新聞）
