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北京時間2月26日凌晨，Airbnb發佈了上市以來的第一份財報。與其上市時所受到的關注一樣，此次財報發佈同樣備受矚目。

雖然2020年對於整個旅遊業來說是極爲艱難的一年，但是相比旅遊業其它公司，Airbnb仍然佔據優勢地位。金融服務公司D.A. Davidson的分析師Tom White表示，Airbnb“在疫情之下表現出了更好的韌性”。

Q3業績突出，Q4降中有升

Airbnb Q4住宿間夜和體驗活動的預訂總數爲4630萬個，同比下降39%；全年總數爲1.93億，同比下降41%。

北美市場表現較好，Q4間夜預訂量基本與2019年同期持平。受疫情再次暴發的影響，歐洲地區受挫最爲明顯。亞太地區的復甦也尚需時日，因爲很多國家依賴跨境旅遊，因此業績水平也與2019年相去甚遠。

不過，在全球各地，國內遊、周邊遊和長租勢頭強勁。綜合了住宿間夜和體驗活動預訂總額的Q4平均ADR爲128美元，同比增長13%，而且北美地區高於其它地區。

Q4預訂總額爲59億美元，同比下降31%；全年爲239億美元，同比下降37%。

Q4總收入爲8.59億美元，同比下降22%；全年總收入33.78億美元，同比下降30%。

KeyBanc銀行分析師提到，Airbnb去年12月的表現優於酒店和OTA巨頭們。相比Airbnb全年30%的收入跌幅，萬豪、希爾頓、雅高和Booking集團的全年收入同比均至少減半。

Q4淨虧損39億美元，相當於收入的4.5倍，相比2019年同期虧損也擴大了。第四季度虧損包括了28億美元的股票薪酬費用，受到與IPO相關費用的影響。全年淨虧損46億美元，相當於收入的1.36倍。

Airbnb曾報道，由於公司採取了大幅成本削減措施，2020年第三季度實現了2.19億美元的利潤，收入達13.4億美元。但是第四季度由於疫情的再次暴發，旅遊活動再次受到嚴格管控，Airbnb的收入受挫，不過相比分析師預計的7.5億美元收入，仍然超出預期。

Q4調整後EBITDA爲-2100萬美元，相比2019年的-2.76億美元有大幅改善；全年爲-2.51億美元，與2019年的-2.53億美元水平相當。2020下半年，Airbnb專注於公司業務和成本削減，調整後EBITDA爲4.8億美元，遠超2019年同期水平。

Airbnb預計，2021年Q1的住宿間夜和體驗活動的預訂總數及預訂總額將高於去年同期，但是仍不及2019年的水平。2021年Q1的收入預計低於2020年Q4。

Airbnb表示，由於當前形勢充滿不確定性，暫不提供全年業績展望。

雖然Q4業績受挫，Airbnb對2021年的復甦依然持樂觀態度，並將專注於優化已有產品，爲房東和顧客提升核心服務的體驗。

Airbnb在1月份發佈的一份調查報告也給行業帶來了信心。Airbnb的數據顯示，54%的美國人已經預訂了旅遊產品或有出行計劃。此外，56%的人更傾向於國內遊和本地遊，只有21%的人想要選擇國外或較遠的目的地。

Airbnb認爲，2021年旅客的觀念會發生變化，他們會更關心旅行的意義，關心跟誰一起出行，能做什麼。隨着越多人居家辦公，人們在出行時間和地點的選擇上會更加靈活。

The Motley Fool分析師Rich Smith表示，Airbnb在財報發佈前夕（當地時間2月24日）的股價出現了11%的增長高峯點，之後有所回落，收盤價依然上升了6.7%。Smith認爲，Airbnb的股價之所以會上升，是因爲疫情逐漸得到控制，而且拜登政府在採取積極的措施，爲旅客帶來了信心，他們很快就會開始旅行，在Airbnb上預訂房間。

運營成本降低，自由現金流爲負

Q4的運營成本不僅包括28億美元的股票薪酬支出，還包含了1.03億美元的股票結算費用。由於採取了成本削減計劃，運營成本整體有所下降，但是加大了對產品和營銷的支出。其中，產品研發支出爲21億美元，同比增長629%；營銷成本爲6.3億美元，同比增長44%。

Q4的運營活動現金淨額和自由現金流均爲負數，分別爲-1.39億美元和-1.47億美元。

截至2020年12月31日，Airbnb持有的的現金、現金等價物、短期投資及限制性現金約爲64億美元。

體驗業務

2016年，Airbnb推出了Airbnb Experiences體驗活動，將其定義爲“由當地人設計的旅行活動”。如今，五年過去了，該業務似乎也沒有明顯的進展。

疫情之前，Airbnb的CEO Brian Chesky曾公開表示，2020年將是Airbnb Experiences的爆發年。但是這個願景已被疫情扼殺。

Airbnb在財報中並沒有將Experiences作爲單獨的業務版塊，而是與公寓和度假租賃一起覈算。美國金融服務公司晨星的分析師Dan Wasiolek預計，Experiences在2019年的預訂額爲2.5億美元，這無疑處於虧損狀態。

Wasiolek認爲，Airbnb未來幾年會繼續投資Experiences，而該業務的收益最終將與其住宿業務相當。

Zacks Equity Research的一份報告稱，作爲共享租賃領域中的領頭羊，Airbnb預計可服務的潛在市場價值將達到1.5萬億美元，其中短租將達到1.2萬億美元，體驗活動將達2390億美元。

但是目的地旅遊活動的生意並不好做，即使Airbnb有很多資源，也會面臨競爭和監管的挑戰。

監管風險

Airbnb在世界各地都面臨着房源發佈的限制和監管。在美國本土，Airbnb也會受到《通訊規範法》第230條的影響。該條款爲互聯網公司提供了保護，確保它們無須爲第三方或用戶在平臺發佈的內容承擔責任。但是最近幾個月，美國政府針對該條款提出了不同意見，有人提出要修訂或廢除該條款。

Forrester分析師Sucharita Kodali表示，“一旦廢除，整個市場都會受到重大影響。”沒有了第230條，Airbnb很可能會面臨租賃條款、財產損壞和暴力等方面的訴訟。

把握髮展趨勢

爲適應疫情的變化和新的消費趨勢，Airbnb推出了新的產品和服務。

Airbnb最近推出了Flexible Search，用戶在搜索和預訂住宿時，無需輸入具體日期，而能以週末、一週和一個月爲週期進行選擇。該功能不僅能爲用戶提供更靈活和更多樣的選擇，而且可以增加房東曝光率。

Airbnb表示，該功能可以適應新趨勢和旅客新需求。Airbnb現在可以篩選月租價格，許多房東都會爲以月爲單位進行租賃的旅客提供大力優惠，有時候一週的房租甚至可以打六折。

Airbnb還將引領旅遊跨境支付的變革。跨境支付在2020年交出了一份相對良好的成績單，2021年將迎來爆發式增長。Airbnb計劃拓展印度和中國市場，但是中國和印度的支付體系較爲複雜，Airbnb將面臨更多挑戰。一直以來，Airbnb都採取內部自有支付系統與當地流行支付方式相結合的策略，將能夠應對新的挑戰，但是也可能會推出新的產品來提升其服務。