首個氣體能源衍生品來了，證監會批准開展液化石油氣期貨及期權交易

3月19日，中國證監會發布通知，批准大連商品交易所（下稱“大商所”）開展液化石油氣（LPG）期貨及期權交易。

LPG期貨合約正式掛盤交易時間爲2020年3月30日，LPG期權合約正式掛牌交易時間爲相應期貨合約有成交的下一個交易日。

市場人士對第一財經記者稱，目前全球新冠肺炎疫情對石化行業的生產復工、下游需求、原料及成品運輸等產生了顯著影響，國際原油價格波動等對相關國際金融市場和現貨行業造成明顯衝擊，LPG產業鏈企業面臨着市場供需調整、產銷兩端價格波動等風險。此時上市LPG期貨及期權可爲LPG企業復產、對衝風險提供了新工具。

LPG主要來源於油氣田伴生氣和原油煉製副產品，是清潔環保、應用廣泛的重要燃料和化工原料。作爲燃料，LPG不依賴管網，廣泛應用於民用和工商業，是實現“氣化”農村的重要氣源，在城市消費中也是天然氣重要替代和補充。作爲化工原料，LPG可替代石腦油，用於生產丙烯和其他汽油添加劑等化工產品，也可用於發泡劑、橡膠等領域，下游應用領域廣泛。

我國LPG市場發展迅速，按2019年均價4000元/噸估算，市場規模在1800億元左右。其中華北、華東和華南地區是我國LPG主要的產銷和貿易區域，華北、華南、華東地區產量近1600萬噸，約佔全國總產量的60%；消費量超過3000萬噸，約佔全國總消費量70%；進口貿易量近2000萬噸，約佔全國總進口量的99%。

隨着工業、民用需求日益增長，我國LPG消費量持續攀升，2019年表觀消費量4706萬噸，約佔全球總消費量的14%。2019年我國LPG進口2068萬噸，主要來自中東地區，進口依存度達到44%，已成爲全球最大的LPG消費國和進口國。

業內人士稱，LPG市場規模大、標準化程度高、便於存儲和運輸，產品質量指標體系明確且易於鑑定，有利於開展標準化的期貨合約交易。

LPG價格影響因素衆多，上游原油價格、國際貿易、船期、庫容、季節、極端天氣、煉廠檢修等因素都會對國內價格產生影響，導致價格大幅波動。

大商所相關負責人對第一財經記者稱，推出LPG期貨及期權對服務相關生產、貿易和消費企業具有重要意義。一方面，上市LPG期貨能夠有效爲LPG現貨定價，爲企業提供公開、透明和連續的價格參考。同時，LPG期貨爲企業提供有效的避險工具。衆多產業鏈企業可以利用LPG期貨進行套期保值，有效對衝價格波動風險，便於企業集中精力搞好日常生產經營，增強抵抗風險能力。

另一方面，此次同步上市的LPG期權也將爲市場提供更豐富多元的避險工具和策略。作爲一種重要的風險管理工具，商品期權可以實現保險、增強收益和波動率管理等功能，與LPG期貨及大商所場外綜合服務平臺等形成合力，爲市場提供豐富的交易策略和靈活的套保工具，在降低市場運行風險、優化投資者參與結構、提高企業資金使用效率、滿足精細化和個性化風險管理需求等方面發揮積極作用。

同時，LPG期貨交割倉庫、期貨和期權做市商徵集也在有序推進中，相關業務、技術系統已準備就緒。LPG期貨及期權上市後，大商所將持續加強一線監管，確保市場穩定運行，爲產業和投資者提供更加公開、公平的交易環境和有效的價格發現及避險平臺，助力實體經濟穩定健康發展。

（來源：第一財經）