換10萬美元少花6.56萬元，人民幣還會繼續升值嗎？

中新經緯微信公號1月5日消息，人民幣對美元中間價持續走高，已進入6.4時代。據中國外匯交易中心，1月5日，銀行間外匯市場人民幣對美元中間價報6.4760元，較上一交易日大幅上升648基點，升至2018年6月27日以來最高。人民幣的升值狀態還會維持下去嗎？

換10萬美元少花6.56萬元

開年首個交易日（1月4日），人民幣匯率漲勢如虹。離岸人民幣兌美元盤中突破6.45關口，最高漲至6.4417元；在岸人民幣兌美元漲破6.50關口，紛紛升破2018年6月來高位。在市場匯率大幅調整後，人民幣對美元中間價也大幅調升648基點，1月5日報6.4760元。

中國外匯交易中心官網截圖

1月5日，在岸人民幣兌美元和離岸人民幣兌美元進一步刷新兩年半來的新高。據Wind數據顯示，截至發稿，在岸人民幣兌美元一度升破6.43關口；離岸人民幣兌美元觸及6.42，最高至6.4128。隨後雙雙出現回落。

在岸人民幣走勢圖

此外，數據顯示，2020年3月19日，美元指數收盤報102.88，截至5月底一直在97-100區間震盪，此後美元指數一路下跌。截至發稿，美元指數一度觸及89.7，較去年3月19日下跌12.81%。

時間撥回2020年6月1日，彼時人民幣對美元中間價報7.1315。一個多月後的7月27日，人民幣對美元中間價破7，之後8月、9月在6.8-6.9區間震盪，10月21日升至6.6區間，並在11月17日升至6.5左右附近，也是繼2018年6月以來重回6.5。如今，不到短短兩個月，人民幣對美元中間價升至6.4時代。

也就是說，美元貶值了，人民幣更值錢了。以中間價計算，如果一個居民換匯10萬美元，去年6月需要71.3萬元人民幣，到了今天只要64.7萬，相差6.56萬元人民幣左右。

哪些因素導致人民幣升值？

對於近日人民幣的升值表現，銀河期貨在研究報告中指出，人民幣匯率的大幅上漲除了中國經濟穩步前進和人民幣匯率在新匯改預期下更具有彈性等因素外，新年前，中歐投資協定完成談判是一個新因素。

銀河期貨認爲，由於狹義美元指數中，歐元佔了絕對優勢的權重，導致美元指數近期直接跌破了90點。儘管人民幣不是美元指數的籃子貨幣，但是，人民幣中間價要求保持對一籃子貨幣的穩定，美元指數的下跌對人民幣中間價存在着上調的壓力。

興業研究則表示，2021年年初受到春節前剛性結匯盤以及外資配置盤影響，人民幣第一季度有望升值破位。

回顧2020年，人民幣對美元匯率呈現先貶後升的走勢，本輪升值大致始於去年6月，已持續近7個月。

對此，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受中新經緯採訪時指出，人民幣匯率大幅上漲的原因主要有四點：一是美元走軟，由於美國刺激計劃通過，開啓新印鈔循環；二是中國經濟表現強勁，外貿改善，國際上對人民幣的需求增加；三是由於疫情，中國人出國計劃減少，兌換外幣需求減少；四是中國利率正常化，出現了國際間利差，導致外資流入套利。

中新經緯記者注意到，2020年四季度以來，央行和外匯管理部門也動作頻頻。首先將遠期購回風險準備金率降至0，之後將逆週期因子淡出人民幣中間價報價模型。去年12月11日，央行、國家外匯管理局發佈公告稱，決定將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調至1。

“這可能與去年下半年持續走強的人民幣匯率有所關聯。”中信證券研究所副所長明明對中新經緯指出，宏觀審慎調節參數實際上影響的是企業跨境融資風險加權餘額的上限，由於部分企業在進行美元融資後會將美元換回人民幣進行使用，調節參數的下調從影響上來看是對金融機構外債發行的收緊，在一定程度上或能降低人民幣需求，減輕人民幣的升值壓力。

此外，2020年12月31日，外匯交易中心發佈公告稱，自2021年1月1日起，調整CFETS人民幣匯率指數籃子貨幣權重。下調美元貨幣權重至0.1879，上調歐元、港幣、英鎊、澳元等權重。

明明認爲，該調整是爲了更爲準確反映與各國的貿易情況。從影響來看，根據貿易情況適當降低美元權重佔比可以增強人民幣匯率彈性，進一步推進人民幣匯率的市場化改革，避免由於單一幣種走勢帶來的人民幣匯率大幅波動。

值得注意的是，2018年與2019年的中央經濟工作會議均未提及“匯率”。2020年中央經濟工作會議則提到，要“深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

近日，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第四季度例召開。會議強調，深化利率匯率市場化改革，健全市場化利率形成和傳導機制，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

2021年人民幣匯率或將延續強勢

展望2021年人民幣匯率走勢，興業研究指出，人民幣匯率自2020年下半年開啓的升值週期大概率延續至2021年上半年；下半年關注美元指數的變化以及社會融資規模回落的速率，人民幣或由升值趨勢轉變爲震盪趨勢。

中國人民大學國際貨幣研究所所長助理、研究員曲強對中新經緯分析道，人民幣對美元匯率或將繼續上升，預計2021年可能在6.1-6.3區間震盪。

貨幣兌換資料圖

“美元在2021年可能先走貶。如果一切順利，今年年中，疫苗發揮作用，美國經濟復甦，那麼有可能在2021年年底，會有一定的美元緊縮預期。”盤和林表示。

在盤和林看來，2021年人民幣匯率將延續強勢，直到美國和歐洲完全擺脫疫情，經濟復甦。之後，這些國家可能需要緊縮貨幣，此時人民幣匯率總體將走穩和區間波動。

在投資方面，他認爲，人民幣的強勢使資本市場和資產價格因此受益，中國或將進入流動性輸入的時代。對內，要防止輸入性通脹，但資本進入總體利好中國經濟。

曲強同樣表示，人民幣升值或導致中國資產價格上漲，尤其是股市和房地產市場會受到影響。需要嚴密監控境外資本的大量快速流入。

銀行期貨認爲，在人民幣升值的情況下，即要看到有利因素，也要看到不利因素，維持有管理的浮動，進行有管理的雙向浮動，並保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定是最爲現實的選擇。

（來源：中新經緯）