世界黃金協會：有理由相信金價仍處於上漲週期的早期

7月30日，倫敦現貨黃金在屢次創下新高後，高位震盪。截至21時50分，報1961.42美元。

在消息面上，北京時間7月29日晚，美聯儲會議聲明，宣佈維持利率0-0.25%區間不變，符合預期；維持超額準備金率(IOER)在0.1%不變，維持貼現利率在0.25%不變，均符合市場預期。

從2020年初至至7月28日，美元金價已經上漲了27%，金價還會持續上漲嗎？這與之前的高點相比有何區別？

世界黃金協會發表報告認爲，新冠疫情可能會給資產配置帶來結構性變化，長期看來，也有充足的基本面理由爲黃金投資提供支撐。

“我們有理由相信，我們可能仍處於（上漲）週期的早期。” 世界黃金協會稱。

該機構認爲，一方面，新冠疫情遠未結束，其對全球經濟的影響尚未確定。另一方面，各國央行一直在大幅降息，通常還結合了定量寬鬆和其他非傳統的政策措施。各國政府還批准了大規模的救助計劃，以支持本國經濟。而且可能還需要更多措施才能緩解經濟狀況。

世界黃金協會認爲，這些舉措加劇了人們的擔憂——寬鬆的貨幣政策（而非基本面因素）正在推動股市反彈，而所有這些向金融體系注入的額外資金可能會導致非常高的通脹，或至少導致貨幣貶值。

客觀來看，全球金融危機期間，2008年初的金價在900美元/盎司左右，而在仍受金融危機餘波影響的三年後，金價相較該水平上漲了兩倍有餘。與之形成對比的是，從新冠疫情暴發到現在，金價只上漲了不到30%。

基於這樣的歷史背景，世界黃金協會認爲，經通脹調整後，目前的黃金價格其實要比2011年的水平低200美元，也遠低於1980年1月21日的最高紀錄水平（相當於現在的約2800美元/盎司）。

回顧2020年上半年，世界黃金協會的數據顯示，新冠肺炎疫情對黃金市場消費需求有所影響，全球黃金總需求爲2076噸，較2019年同期下降6%。然而，儘管總體黃金需求下滑，上半年全球黃金ETF的總流入則達到734噸的紀錄新高。全球各國央行與政府爲應對疫情而採取的諸如降息與對市場進行大量流動性注入等措施，是推動創紀錄的黃金ETF流入量的主要因素。

世界黃金協會市場信息諮詢部Louise Street評論稱：“新冠肺炎疫情爲黃金投資創造了一場‘完美風暴’，史無前例的流動性注入和創紀錄的低利率大幅降低了黃金的持有成本。今年上半年，隨着全球黃金ETF流入量達到歷史高點，我們目睹了黃金價格的飆升。相比之下，全球黃金消費需求則在上半年遭受了疫情的猛烈衝擊。亞洲、歐洲和北美實施的封鎖措施嚴重抑制了黃金市場中的消費需求，全球金飾需求跌至前所未有的低點。全球金條與金幣投資需求大幅放緩，緣於亞洲需求的大幅下降抵消了西方投資的強勁增長。”

“展望未來6個月，全球黃金市場的消費需求可能仍將低迷，但持續的不確定性和疫情進一步的蔓延意味着，在可預見的未來黃金的避險優勢將繼續吸引投資者。” Louise Street說。

值得注意的是，近期黃金的表現已經加速。世界黃金協會指出，2020年黃金牛市的最新階段來得很快。金價從1650美元/盎司升至1800美元/盎司花了大約4個月的時間，但不到4個星期金價就漲到了1950美元/盎司。雖然這一上漲在很大程度上是由美元的急劇貶值推動的，但黃金的14天相對強弱指數（RSI）在7月27日達到了88的高點，突出了這一變化的幅度。這通常被視爲市場可能超買的信號。

但即便如此，黃金3月期和1年期滾動回報率的變動幅度一直小於2個標準差，明顯低於之前強勁走勢時期的水平。這表明，金價的累計波動幅度並非史無前例。

世界黃金協會指出，儘管一項資產超過某些相對性能指標是無可避免的，但其增長速度難免也可能導致一段時間內更高的波動性。過去一個月金價大幅走高，儘管黃金投資獲得了足夠的支撐，但金價可能會經歷一些回調。

（來源：澎湃新聞）